De Amerikaanse inflatie steeg naar 3,7%, ruim boven de doelstelling van 2%, waardoor de druk op verdere monetaire verkrapping toeneemt. De kans op een renteverhoging in oktober daalde echter van 50% naar 15%. Een verhoging met 25 basispunten in december wordt breed verwacht, terwijl aanhoudende prijsdruk in 2027 tot verdere verhogingen kan leiden.
Technologieaandelen kwamen onder druk doordat beleggers kritischer werden op de financiering en kasstromen achter de AI investeringshausse, waardoor belangrijke Amerikaanse indices daalden. Verschillende AI infrastructuuraandelen verloren meer dan 25%, mede door hogere kapitaalkosten. De sterke vraag naar chips wijst er echter op dat vooral sprake is van een herwaardering van verwachtingen.
Italië wil volgend jaar circa €5 mrd ophalen bij banken en verzekeraars om het begrotingstekort te beperken, met verdere bijdragen in de jaren daarna. De maatregelen komen op het moment dat de renteopslag ten opzichte van Duitsland is opgelopen tot circa 110 basispunten, wat de kwetsbaarheid door de hoge staatsschuld benadrukt. De groeiraming voor dit jaar is verhoogd van 0,6% naar 1%.
De 6M Euribor is gestegen met 3 basispunten naar 2,95% in vergelijking met voorgaande werkdag. De 10Y Swap is gestegen met 4 basispunten naar 3,54% in vergelijking met voorgaande werkdag.
In de bijlage vindt u de marktdata van vandaag op het gebied van onder andere de geld- en de kapitaalmarkt.
Amerikaanse aandelen herstelden donderdag van eerdere verliezen doordat beleggers verschoven van rentegevoelige technologieaandelen naar meer defensieve sectoren, waarbij de S&P 500 0,33% hoger sloot en de Dow 1,08% steeg. Halfgeleideraandelen daalden voor de zevende opeenvolgende handelsdag, terwijl aanhoudende inflatie en hoge financieringskosten de zorgen over kapitaalintensieve technologie-investeringen verder versterkten.
De Amerikaanse producentenprijzen stegen sterk in september doordat recordhoge dieselkosten doorwerkten in transport, landbouw en industrie, waardoor het risico op verdere prijsdruk voor consumenten toenam. De kosten voor goederenvervoer stegen met 19% op jaarbasis, terwijl de kosten van ingrediënten voor voeding et 15,6% toenamen, wat erop wijst dat hoge energieprijzen steeds sterker kunnen doorwerken in de prijzen van voedsel en goederen. Aanhoudende kostendruk kan de verwachtingen versterken dat de Amerikaanse rentecurve langer hoog zal blijven.
De Verenigde Staten breiden hun strategische reserves van kritieke mineralen uit, nu het krappe wereldwijde koperaanbod en handelsonzekerheid zorgen oproepen over de toegang tot materialen die essentieel zijn voor energie-infrastructuur, datacentra en industrie. De koperprijs is opgelopen tot bijna $15.000 per ton, terwijl sinds eind juni ongeveer $7 miljard aan koper naar de Verenigde Staten is gestroomd vanwege verwachtingen van mogelijke importtarieven. De ontwikkeling weerspiegelt het groeiende economische belang van het veiligstellen van toeleveringsketens voor kritieke mineralen nu structurele kopertekorten ontstaan.
De 6M Euribor is gestegen met 1 basispunt naar 2,92% in vergelijking met voorgaande werkdag. De 10Y Swap is gedaald met 5 basispunten naar 3,50% in vergelijking met voorgaande werkdag.
In de bijlage vindt u de marktdata van vandaag op het gebied van onder andere de geld- en de kapitaalmarkt.
De hoofdeconoom van de Bank of England uitte twijfels over de marktverwachting van vier renteverhogingen van elk 25 basispunten in het komende jaar. Hoewel drie leden van het Monetary Policy Committee in september voor een renteverhoging stemden, wilde de meerderheid wachten op duidelijkere signalen over de inflatoire gevolgen van de oorlog met Iran. Het aanhoudende conflict vergroot het risico op hardnekkige inflatie, terwijl de afnemende Britse loongroei een positieve ontwikkeling is voor inflatie.
Volgens PIMCO kunnen de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties verder stijgen, aangezien de Federal Reserve mogelijk nog één of twee renteverhogingen doorvoert voordat de huidige verkrappingscyclus eindigt. De vermogensbeheerder verwacht dat de rente in oktober ongewijzigd blijft, met mogelijk later in 2026 nog een verhoging. Verdere verkrapping is grotendeels ingeprijsd in lange rentes, maar rentegevoelige sectoren zoals de woningmarkt en commercieel vastgoed blijven kwetsbaar.
Het Japanse overheidspensioenfonds (Government Pension Investment Fund) ondersteunt volgens de Japanse viceminister van Financiën voor Internationale Zaken het functioneren en de liquiditeit van de mondiale financiële markten. Japans beleid rond de vergrijzing, waaronder de invoering van universele pensioenen en gezondheidszorg al in 1961, droeg bij aan een gezondere beroepsbevolking en aanzienlijke pensioenopbouw. Het fonds is inmiddels ‘s werelds grootste institutionele belegger en boekte onlangs een recordwinst op beleggingen over een kwartaal.
De 6M Euribor is gestegen met 2 basispunten naar 2,91% in vergelijking met voorgaande werkdag. De 10Y Swap is gestegen met 1 basispunt naar 3,55% in vergelijking met voorgaande werkdag.
In de bijlage vindt u de marktdata van vandaag op het gebied van onder andere de geld- en de kapitaalmarkt.
ECB-president Christine Lagarde sloot een interventie van de centrale bank ter ondersteuning van Franse staatsobligaties uit en stelde onomwonden dat de oplossing voor de Franse schuldproblemen “thuis in Frankrijk” ligt en via begrotingsconsolidatie moet komen. Lagarde erkende dat Frankrijk bijzonder hard wordt geraakt door de mondiale obligatie-uitverkoop, maar temperde de speculaties over activering van het ECB-noodsteuninstrument TPI. Op het gebied van monetair beleid wees zij erop dat de energieprijsstijgingen als gevolg van de Iran-oorlog de voornaamste inflatiemotor zijn, terwijl de ECB nauwlettend volgt of deze zich vertalen in hogere loongroei, vooruitlopend op een verwachte renteverhoging in december.
Stijgende obligatierentes wakkeren de interesse in de klassieke 60/40-portefeuille opnieuw aan. Met rendementen boven de 5% op delen van de Amerikaanse rentecurve bieden obligaties beleggers aanzienlijk meer inkomsten dan in recente jaren, wat tevens enige bescherming biedt tegen verdere koersdalingen. Fondsstromen weerspiegelen een voorzichtige houding: in september stroomde 14,5 miljard dollar naar kortlopende staatsobligatiefondsen, terwijl beleggers geld onttrokken aan bedrijfsobligaties en hoogrentende schuld. Analisten stellen dat het “40”-deel van de portefeuille inmiddels verder reikt dan Treasuries en investment-grade krediet, en ook gesecuritiseerde activa, variabelrentende instrumenten en CLO’s omvat.
Goud hield zich staande op circa 4.165 dollar per troy ounce terwijl beleggers de Amerikaanse inflatiecijfers afwachten. Markten prijzen een kans van 22% op een Fed-renteverhoging deze maand in, oplopend naar 88% voor december. Fed-bestuurders geven uiteenlopende signalen af: de president van de New York Fed wees op nog één verhoging dit jaar, terwijl Fed-gouverneur Waller betoogde dat de oplopende rentes eerder een sterkere economie weerspiegelen dan hardnekkige inflatie. Analisten zien in de veerkracht van goud naast stijgende olieprijzen een potentieel positief signaal, zeker als de aankomende inflatie- en retailcijfers tegenvallen.
De 6M Euribor is gedaald met 2 basispunten naar 2,89% in vergelijking met voorgaande werkdag. De 10Y Swap is gedaald met 2 basispunten naar 3,54% in vergelijking met voorgaande werkdag.
In de bijlage vindt u de marktdata van vandaag op het gebied van onder andere de geld- en de kapitaalmarkt.
Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) waarschuwt dat rendementen op staatsobligaties ongecontroleerd kunnen stijgen door oplopende inflatie, groeiende schulden en leningen gekoppeld aan kunstmatige intelligentie (AI). Het aandeel van hyperscalers in de wereldwijde uitgifte van investment-grade obligaties steeg sinds 2024 van minder dan 1% naar 10%. Het IMF wijst op circulaire AI-financiering: sinds 2023 sluisden 14 deals circa $300 miljard aan aandelenkapitaal en $650 miljard aan schuld naar zwakkere AI-bedrijven, in ruil voor $1,4 biljoen aan verwachte toekomstige omzet.
Wereldbank-president Ajay Banga stelt dat banengroei topprioriteit moet zijn in opkomende markten. Daar bereiken de komende twaalf tot vijftien jaar 1,2 miljard jongeren de werkzame leeftijd, tegenover naar schatting 400 miljoen nieuwe banen. Zonder banengroei zal de onrust volgens hem toenemen. De Wereldbank haalde in het begrotingsjaar 2025-2026 een recordbedrag van $112 miljard op bij private geldschieters, het drievoudige van het bedrag voordat Banga in 2022 aantrad.
De Indiase inflatie steeg in september naar 5,54%, van 4,82% in augustus, boven de verwachte 5,40% en het hoogste niveau in 22 maanden. De voedselinflatie liep op naar 7,74%, van 5,97%. Eerder deze maand verhoogde de Reserve Bank of India (RBI) de rente voor het eerst sinds 2023 en sloot renteverlagingen op korte termijn uit. De RBI verwacht een inflatie van 5,2% voor het boekjaar tot maart 2027, boven de doelstelling van 4% op middellange termijn.
De 6M Euribor is gedaald met 3 basispunten naar 2,91% in vergelijking met voorgaande werkdag. De 10Y Swap is gedaald met 1 basispunt naar 3,56% in vergelijking met voorgaande werkdag.
In de bijlage vindt u de marktdata van vandaag op het gebied van onder andere de geld- en de kapitaalmarkt.
Aziatische aandelenmarkten begonnen de week wisselvallig doordat beleggers hogere technologie waarderingen en oplopende financieringskosten afwegen. De olieprijs daalde, waarbij Brent 1,3% verloor tot $103,38 per vat, terwijl een brede regionale aandelenindex 0,4% lager noteerde. Tegelijk richten markten zich op Amerikaanse inflatiecijfers, waarbij de CPI naar verwachting oploopt tot 3,7%, wat de kans op verdere renteverhogingen vergroot.
Het aantal Japanse bedrijven in China is met ruim 22% gedaald tot circa 10.000, het laagste niveau in zestien jaar. Toenemende lokale concurrentie, hogere arbeids- en energiekosten en Amerikaanse handelsheffingen zetten winstmarges onder druk en versnellen de verplaatsing van productie naar andere Aziatische markten. Geopolitieke spanningen verzwakken daarnaast het investeringsklimaat en onderstrepen een bredere herschikking van regionale toeleveringsketens.
De EU blijft verdeeld over de begroting voor 2028 tot en met 2034 nadat Ierland voorstelde €160 mrd te schrappen uit een begroting van €1.985 mrd. Nederland, Duitsland en andere lidstaten pleiten voor verdergaande bezuinigingen nu nationale begrotingen onder druk staan. Het conflict legt de spanning bloot tussen begrotingsdiscipline en investeringen in Europese concurrentiekracht, defensie en innovatie.
De 6M Euribor is gedaald met 1 basispunt naar 2,94% in vergelijking met voorgaande werkdag. De 10Y Swap is gestegen met 1 basispunt naar 3,57% in vergelijking met voorgaande werkdag.
In de bijlage vindt u de marktdata van vandaag op het gebied van onder andere de geld- en de kapitaalmarkt.
De Amerikaanse financiële markten kwamen onder druk te staan doordat hernieuwde spanningen in het Midden-Oosten en verstoringen aan de aanbodzijde de prijs van Brent-olie met 4,1% en WTI-olie met 3,6% deden stijgen, wat de inflatiezorgen verder aanwakkerde. Nu de olieprijzen in de Verenigde Staten dit jaar al met meer dan 60% zijn gestegen, verwachten beleggers in toenemende mate dat de rente langer hoog zal blijven, waarbij de markt momenteel een kans van ongeveer 69% toekent aan een renteverhoging door de Federal Reserve in december. Deze ontwikkeling onderstreept de groeiende invloed van energiemarkten op inflatieverwachtingen en monetair beleid.
De Amerikaanse markt voor staatsobligaties stabiliseerde nadat een goed ontvangen veiling van 30-jarige staatsobligaties de zorgen verminderde dat beleggers zich terugtrekken uit langlopende overheidsschuld, ondanks dat de rendementen dicht bij meerjarige hoogtepunten blijven. Het rendement op de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie daalde tot ongeveer 5,23% nadat het eerder deze week het hoogste niveau in 24 jaar had bereikt. Dit wijst erop dat de vraag naar Amerikaanse staatsobligaties veerkrachtig blijft, ondanks zorgen over inflatie en verwachtingen van verdere monetaire verkrapping.
De Britse financiële toezichthouder heeft voorgesteld om beleggers in fondsen die voornamelijk beleggen in illiquide activa, zoals vastgoed, infrastructuur en private ondernemingen, te verplichten 90 dagen van tevoren aan te geven als zij hun geld willen opnemen. De maatregelen zijn bedoeld om liquiditeitsrisico’s te verkleinen en marktverstoringen te voorkomen zoals die tijdens de pandemie van 2020 en de Britse marktonrust van 2022 werden waargenomen. Ongeveer 17 fondsen met een gezamenlijke waarde van circa £7,2 miljard zullen naar verwachting door de regels worden geraakt, wat past binnen een bredere inzet om de financiële stabiliteit en beleggersbescherming te versterken.
De 6M Euribor is ongewijzigd op 2,95% in vergelijking met voorgaande werkdag. De 10Y Swap is gedaald met 2 basispunten naar 3,56% in vergelijking met voorgaande werkdag.
In de bijlage vindt u de marktdata van vandaag op het gebied van onder andere de geld- en de kapitaalmarkt.
Buitenlandse beleggers trokken in september $26,3 miljard terug uit aandelen en obligaties van opkomende markten, de eerste maandelijkse uitstroom sinds juni. Door o.a. een restrictieve Amerikaanse Federal Reserve zijn de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties en de dollar gestegen, waardoor beleggingen in opkomende markten minder aantrekkelijk werden. Vastrentende waarden kenden hun eerste uitstroom sinds maart, terwijl omvangrijke verkopen van Zuid-Koreaanse aandelen bijdroegen aan de sterke uitstroom uit aandelenmarkten. Analisten waarschuwden dat verdere monetaire verkrapping in ontwikkelde economieën de druk op opkomende markten verder kan vergroten.
Moody’s heeft zijn vooruitzichten voor landen in Sub-Sahara Afrika verhoogd naar positief, dankzij succesvolle hervormingen, hogere grondstoffenprijzen en verbeterde toegang tot financiering. Het kredietbeoordelingsbureau verwacht een economische groei van 4,3% in zowel 2026 als 2027 en voorziet lagere financieringsbehoeften en stabiliserende overheidsschulden. Tegelijkertijd waarschuwt Moody’s dat hoge schuldenlasten, klimaatrisico’s, inflatiedruk en veiligheidsuitdagingen belangrijke kwetsbaarheden voor de regio blijven.
Het vertrouwen van grote Japanse producenten steeg in oktober naar het hoogste niveau in bijna vijf jaar, ondersteund door een sterke vraag vanuit de halfgeleidersector. Het sentiment verbeterde in de sectoren precisieapparatuur, metaalproducten en staal. Daartegenover stond een sterke verslechtering van het vertrouwen onder niet-industriële bedrijven, als gevolg van hogere kosten, zwakkere consumentenbestedingen, stijgende rentetarieven en hogere bouwkosten. Fabrikanten verwachten de komende drie maanden een lichte verbetering, terwijl dienstverlenende bedrijven rekenen op verdere verzwakking.
De 6M Euribor is gedaald met 4 basispunten naar 2,95% in vergelijking met voorgaande werkdag. De 10Y Swap is ongewijzigd op 3,58% in vergelijking met voorgaande werkdag.
In de bijlage vindt u de marktdata van vandaag op het gebied van onder andere de geld- en de kapitaalmarkt.
Amerikaanse creditcarduitgaven aan luxegoederen daalden in september met 6% op jaarbasis, de derde opeenvolgende maandelijkse daling, nu politieke onzekerheid voor de tussentijdse verkiezingen van november, oplopende rentes op Treasuries en de economische gevolgen van de Iran-oorlog het consumentenvertrouwen verlagen. De zwakte is het sterkst voelbaar bij horloges en sieraden, terwijl lederwaren en confectie enige verbetering lieten zien. LVMH, Tapestry en Ferragamo zijn de merken met de grootste blootstelling aan de Amerikaanse markt. LVMH rapporteert op 12 oktober zijn omzet over het derde kwartaal, waarbij analisten verwachten dat luxeconcerns de zwakkere Amerikaanse vraag zullen signaleren na twee opeenvolgende jaren van krimp in de sector.
De Singaporese staatsinvesteringsmaatschappij Temasek bestempelt een kentering in de AI-beleggingshype als het grootste korte-termijnrisico voor de markten. Hoewel de S&P 500 zich nog altijd nabij recordniveaus bevindt, noteert al circa de helft van de aandelen in de Russell 3000 meer dan 20% onder de juni-piek. Temaseks chief investment officer wees op strengere AI-regulering of tegenvallende rendementen op AI-investeringen als mogelijke katalysatoren voor een koersomslag, al acht hij beide scenario’s vooralsnog niet acuut. Op langere termijn blijft Temasek positief over AI en wil het zijn blootstelling via beursgenoteerde waarden verhogen van circa 50% naar 70 à 75%, om sneller te kunnen inspelen op veranderingen in de sector.
De Franse tienjaarsrente piekte vorige week kort boven de 5%, het hoogste niveau in 24 jaar, nu beleggers steeds bezorgder worden over de kwetsbare overheidsfinanciën en politieke instabiliteit in aanloop naar de presidentsverkiezingen van 2027. Een senior executive van hedgefonds Citadel waarschuwde dat Frankrijk “geen ruimte voor fouten” meer heeft, en dat een fiscale crisis van die omvang gevolgen voor het gehele continent zou hebben. Rechts-populistisch presidentskandidaat Marine Le Pen probeerde haar geloofwaardigheid te versterken door bezuinigingen van 140 miljard euro over vijf jaar te beloven, maar economen twijfelen of dergelijke omvangrijke ingrepen haalbaar zijn gezien het gebrek aan concrete uitwerking.
De 6M Euribor is gedaald met 7 basispunten naar 2,99% in vergelijking met voorgaande werkdag. De 10Y Swap is gedaald met 1 basispunt naar 3,58% in vergelijking met voorgaande werkdag.
In de bijlage vindt u de marktdata van vandaag op het gebied van onder andere de geld- en de kapitaalmarkt.
De Wereldbank heeft de groeiverwachting voor Oost-Azië en de Stille Oceaan voor dit jaar verhoogd naar 4,5%, 0,3 procentpunt hoger dan de raming van april, dankzij export gerelateerd aan kunstmatige intelligentie (AI). Vietnam kreeg de grootste verhoging, naar 7,4%. AI-gerelateerde goederen verklaren meer dan de helft van de exportgroei in de meeste economieën en meer dan 70% in Maleisië, de Filipijnen, Thailand en Vietnam. De bank waarschuwt dat een omslag in de AI-uitgaven de regio aanzienlijk zou raken.
De Amerikaanse president Trump tekende maandag een besluit om de toegang tot accijnsvrije diesel te vergroten, nadat de prijzen vorige maand een record van ongeveer $6,50 per gallon bereikten. Het besluit heft de eis voor gebruik buiten de weg op voor gekleurde diesel en schort de federale accijns op gebruik op de weg voor de rest van het jaar op, zonder rente of boetes. Hoge brandstofkosten vormen een risico voor Trump voor de tussentijdse verkiezingen van 3 november.
De Duitse industriële orders daalden in augustus op maandbasis met 10,6%, veel meer dan de 1,0% die analisten verwachtten. De daling kwam volledig door een val van 61,5% bij overig transportmaterieel, nadat grote orders voor schepen, treinen en vliegtuigen die categorie in juli meer dan verdubbelden. Zonder grote orders lagen de nieuwe orders 0,1% lager. Binnenlandse orders daalden met 17,3% en buitenlandse met 5,4%. Over de drie maanden tot augustus stegen de orders met 1,3%.
De 6M Euribor is gestegen met 2 basispunten naar 3,06% in vergelijking met voorgaande werkdag. De 10Y Swap is gestegen met 1 basispunt naar 3,59% in vergelijking met voorgaande werkdag.
In de bijlage vindt u de marktdata van vandaag op het gebied van onder andere de geld- en de kapitaalmarkt.